Prije par dana Martin Armstrong objavio je na stranici www.armstrongeconomics.com analizu i povijesni presjek događaja oko tarifa ali i carina koje prate američko društvo kroz desetljeća.
Uz sve kritike Trumpa i rizik od globalnog trgovinskog rata, jer Macron želi pokrenuti trgovinski rat kako bi Francusku uzdigao na vrh EU-a, a ako samo pogledamo podatke, možemo vidjeti zašto je Trump je zauzeo ovakav pristup. Čak i oni republikanci poput Randa Paula koji se pridružuju demokratima nazivajući carine porezom, nitko od njih ne gleda na ovo pitanje objektivno ili ozbiljno. Pod Bidenovom administracijom, ne samo da je došlo do sveopće invazije ilegalnih imigranata, nego na trgovačkom frontu uopće nije obraćao pozornost, a činilo se da većina pretpostavlja da je previše senilan da bi obratio pozornost.
Trumpa gromoglasno nazivaju ludim, uglavnom zato što imaju što izgubiti. Slobodna trgovina bila je jednostrana. Postoji rizik da će Francuska nastojati nametnuti trgovinske barijere drugima kako bi podržala njihovu marksističku agendu. To će biti poražavajuće, ali vidimo kako svjetsko gospodarstvo ide u recesiju za SAD, a opet u depresiju za EU. Činjenica da je Trump uveo carinu od 10% UK-u, ali 20% EU-u zapravo zabija klin između Starmerovog sna o nadglasavanju BREXIT-a i vraćanja u marksističku utopiju EU-a.
Osim toga, Macronova ratobornost ima utjecaja. Postoji rastuće nezadovoljstvo Europskom unijom i carinama od 20 posto za EU, a Macron obećava da bi se puna odmazda mogla pokazati kao klin koji započinje fragmentaciju EU-a. Mađarska ima svoju valutu i može brzo izaći iz EU i nastaviti trgovinu i sa SAD-om i s Rusijom. Ukrajina je dugo potiskivala mađarski narod zarobljen unutar granica Ukrajine. Isto vrijedi i za sve one članice koje sumnjaju u EU, a nisu pristupile euru.
Dok je sve što čujemo kako je Smoot-Hawleyeva tarifa uzrokovala Veliku depresiju, to je bila potpuna fikcija. Ovdje je grafikon američkih carina od 1784. Smoot-Hawleyeva tarifa odnosila se na poljoprivredu 1930. Socijalistički ekonomist izostavio je suverene propuste iz 1931., koji su uključivali Kanadu, Europu, Južnu Ameriku i veći dio Azije.
O uzrocima Velike depresije raspravlja se desetljećima. Problem sa svim analizama je taj isti pokušaj da se uzrok svede na jedan događaj. U školi smo čitali The Great Crash od Galbraitha. Bio je socijalist, pa je krivio korporacije i nikada se nije potrudio spomenuti neispunjavanje državnih obveza iz 1931., jer bi to optužilo vladu umjesto privatnog sektora. Tu je i argument da su carine u najmanju ruku "doprinijele" Velikoj depresiji, ako su bile vodeći čimbenik, ponovno zanemarujući neplaćanje državnog duga.
Smoot-Hawley je stupio na snagu tek 17. lipnja 1930., kada su dionice već pale s vrha iz rujna 1929. godine. Alan Reynolds s Cato Institutea tvrdio je da je Smoot-Hawley stalna kočnica za gospodarstvo i da je, zapravo, značajan doprinos burzi, tvrdeći da su trgovci vidjeli da dolazi i djelovali unaprijed. Argument s jedne strane ispravno kaže da su trgovci djelovali predviđajući. Ipak, netočno zauzima stav da bi DA BILO problema s tarifama, burza bi ionako nastavila rasti?
Štoviše, pretvaranje da je Smoot-Hawleyeva tarifa na neki način stvorila ili pridonijela Velikoj depresiji, ignorirajući europsku dužničku krizu, zapravo je lažan argument. Time se zanemaruje cijelo pitanje carina koje prethode Smoot-Hawleyevom zakonu. Zakon o hitnim tarifama iz 1921. bio je privremena carinska mjera koja je požureno donesena i stavljena na snagu dok se Kongres ne pozabavi tim pitanjem. Republikanska stranka htjela je brzo preokrenuti niske stope Underwood-Simmonsove tarife Wilsonove administracije, prije rata. Protekcionizam nikada nije izumro, nego je ostao samo uspavan u pozadini tijekom Prvog svjetskog rata. Nakon rata, pristaše carina temeljile su svoje argumente na ekonomiji i nacionalizmu. Tvrdili su da se ekonomski prosperitet tijekom rata, dok je Amerika proizvodila hranu za Europu i robu, odvijao jer nije bilo konkurencije iz uvoza. Stoga je obilje izvoza stvorilo gospodarski bum (današnji njemački izvozni model koji se krije iza eura). Iako je to na površini bilo točno, previdjeli su problem da Europa nije mogla proizvesti tijekom rata, pa je stoga američka proizvodnja održala Europu. Dominantan argument bio je da je rat završio, a europski uvoz će se povećati, prijeteći sadašnjem gospodarskom prosperitetu.
Protekcionisti su dalje argumentirali korištenjem nacionalizma, navodeći da će Amerikanci sada trpjeti ekonomske poteškoće nakon što pošalju naše dečke da se bore u ratu koji Amerika nije započela. Tvrdili su da bi Amerika trebala ostati u izolacionizmu kao politici, ne miješajući se u međunarodne poslove. Doista, Roosevelt nije mogao uvući SAD u Drugi svjetski rat sve dok Japanci nisu bombardirali Pearl Harbor. Stav prema izolacionizmu i nacionalizmu bio je vrlo jak u Sjedinjenim Državama. Nakon Drugog svjetskog rata, Duboka država se zalagala za održavanje globalne moći, okončavši izolacionizam izumom nuklearnog oružja.
Nacionalizam je bio u porastu u Sjedinjenim Državama, jer je Senat, u posljednjim danima Wilsonove administracije, glasovao protiv ulaska u Ligu naroda. To je bila Wilsonova ideja koju nije mogao prodati Kongresu. Izolacionizam, nacionalizam i briga za kontinuirani prosperitet spojili su se i podržali protekcioniste u guranju njihovih argumenata za više zaštitne carine. Ovi trendovi doveli su do donošenja Hitne tarife 1921. godine, a zatim do Fordney-McCumberove tarife godinu dana kasnije. Stope ovih carina bile su konkurentne protekcionističkoj Payne-Aldrich tarifi iz 1909. i bile su znatno više od Underwood-Simmonsove tarife donesene 1913. Carine su bile na snazi tijekom 1920-ih. Smoot-Hawley je kritiziran kao glavni uzrok Velike depresije, bez spominjanja carina koje su prethodile zakonu iz 1930. godine.
Pitanje tarifa nipošto nije bilo nešto što je plašilo burzu. Trend od 1927. do 1929. bio je značajan pomak u imovini s obveznica na dionice kako su se na horizontu pojavljivali nagovještaji europske dužničke krize. Pametan novac počeo je uviđati da je prava kriza dug. To je ozbiljan problem jer čak i danas omjer duga i kapitala varira od 7:1 do 10:1. Kada se samo maleni dio pametnog novca počne prebacivati na dionice, to postaje usko grlo i ono što se događa je da cijene eksponencijalno rastu u onome što sam nazvao "faznom tranzicijom", što znači da se cijene barem UDVOSTRUČAVAJU. Ovo zapravo nije inflacija imovine, gdje imovina samo raste proporcionalno padu valute. “Fazna tranzicija” obično označava promjenu kapitala pri čemu se on koncentrira u jedan sektor i često u jednu zemlju.
Irving Fisher (1867.-1947.) bio je istaknuti ekonomist tog vremena koji je izgubio kredibilitet kada je rekao da je tržište doseglo novi plato i da se stoga neće srušiti. Dio njegovog obrazloženja bio je ovaj prelazak kapitala iz obveznica u dionice. Nije shvatio da je ovo fenomen koji ja zovem fazni prijelaz, koji signalizira kraj trenda, a ne početak. Prijelaz s obveznica na dionice može dovesti do novog platoa, POD UVJETOM da se odvija postupno kao trend. Kada eruptira kratkoročno i uzrokuje udvostručenje cijene, to je znak upozorenja da imamo posla s mjehurićima, a ne širokim rasponom pomaka u investicijskom trendu, kao što je bio slučaj nakon preokreta modela ekonomskog povjerenja 1985. U tom slučaju, kada je Dow Jones Industrials bio na razini od 1000, predviđamo da će Dow Jones Industrial Average dosegnuti 6000 za nekoliko godina. To je bila promjena trenda jer je ciklički novi val započinjao, a ne završavao, a mi bismo prešli u privatni val (prelazak na dionice) i završavali javni val (kada su obveznice strategija ulaganja br. 1).
Da bismo razumjeli cjelokupne Smoot-Hawleyeve tarife koje većina ekonomista okrivljuje za doprinos Velikoj depresiji, moramo pogledati cijelo gospodarstvo i globalno i domaće. Bilo je to 1927. kada nije održan samo tajni sastanak četiriju glavnih središnjih banaka koje su se urotile da snize američke kamatne stope u nadi da će preusmjeriti tokove kapitala natrag u Europu, nego i Svjetske ekonomske konferencije Lige naroda, koja se također sastala u Ženevi te godine. Na toj konferenciji službeno je zaključeno da je “došlo vrijeme da se carinama stane na kraj i da se krene u suprotnom smjeru”.
Ogorčenost prema Njemačkoj bila je doista prevelika, osobito za Francuze. To je bilo unatoč činjenici da je njemačka vlada svrgnuta u revoluciji 1918. koja je stvorila Weimarsku Republiku. Isplate odštete nametnute Njemačkoj dovele su do revolucije 1918. i svrgavanja njemačkog cara. Ta su se plaćanja mogla izvršiti samo kroz zlato, usluge ili robu. Njemački narod je bio kažnjen za postupke političkih vođa. Francuska je prekinula redove i započela 1928., donošenjem novog tarifnog zakona i sustava kvota. To je bilo usmjereno na Njemačku, a ako nisu mogli prodavati robu u inozemstvu, onda nisu mogli izvršiti isplate odštete. To bi na kraju dovelo do prijedloga da se dopusti spajanje Austrije i Njemačke 1931., na što su Francuzi počeli skratiti njemačke obveznice na tržištu. Kažnjavanje Njemačke dovelo je do uspona Hitlera. Nisu uspjeli napraviti razliku između prethodne vlasti i njemačkog naroda.
Osim toga, gospodarski pomak u trendu zbog inovacije električne energije u kombinaciji s motorom s unutarnjim izgaranjem drastično je promijenio gospodarstvo. Godine 1900. oko 40% građanske radne snage bilo je zaposleno u poljoprivredi. Do kasnih 1920-ih, gospodarstvo Sjedinjenih Država značajno se promijenilo. Došlo je do iznimnih dobitaka u produktivnosti zbog elektrifikacije, koja je povećala proizvodnju dobara, i motora s unutarnjim izgaranjem, koji je duboko promijenio poljoprivrednu proizvodnju. S traktorima koji su zamijenili konje i mazge, do 25% poljoprivrednog zemljišta prethodno se koristilo za ishranu konja i mazgi. Ova je zemlja odjednom postala dostupna za proizvodnju usjeva. Sposobnost proizvodnje hrane naglo je porasla i premašila potražnju na tržištu, stvarajući takozvanu prekomjernu proizvodnju i nedovoljnu potrošnju.
To je ono što su senator Reed Smoot, koji je bio republikanac iz Utaha i predsjednik Senatskog odbora za financije, i kongresnik Willis C. Hawley, koji je bio republikanac iz Oregona i predsjednik Odbora za puteve i sredstva, bili usredotočeni na slušanje poljoprivrednika koji su htjeli visoke carine kako bi spriječili konkurenciju. Ni Utah ni Oregon nisu bile industrijska država. Smoot-Hawley je trebao zaštititi poljoprivrednike od pada cijena ne zbog uvoza koliko zbog prekomjerne proizvodnje, slično kao što su srebrni demokrati učinili za rudare tijekom druge polovice 19. stoljeća.
Usprkos tome, zbog Prvog svjetskog rata i sveobuhvatnog uništenja europskog gospodarstva, Sjedinjene su Države još uvijek imale trgovinski suficit jer je izvoz proizvedene robe brzo rastao. Stoga je Smoot primarno gledao na izvoz hrane, koji je bio u opadanju jer je Europi bilo lakše obnoviti poljoprivrednu proizvodnju nego proizvoditi robu koja zahtijeva izgradnju postrojenja. Stvarna vrijednost uvoza hrane bila je nešto više od polovice uvoza proizvedenih proizvoda, pa su poljoprivrednici vapili za pomoć u industriji koja se zauvijek mijenjala. NIJE istina da su tržišta bila toliko zabrinuta zbog carina kada je industrijska proizvodnja bila u trgovinskom suficitu, a profiti rasli.
Senator Reed Smoot, republikanac iz Utaha i predsjednik Senatskog odbora za financije, zalagao se za povećanje carina 1929., što je postalo Smoot-Hawleyjev tarifni zakon. U svojim memoarima, Smoot je objasnio: "Svijet plaća za svoje nemilosrdno uništavanje života i imovine u Svjetskom ratu i za svoj neuspjeh da prilagodi kupovnu moć proizvodnom kapacitetu tijekom industrijske revolucije desetljeća nakon rata." To je bila djelomično točna izjava, ali je previdio dramatičnu promjenu u gospodarskom temelju pokrenutu inovacijom električne energije i motora s unutarnjim izgaranjem.
Na predsjedničkim izborima 1928. Herbert Hoover obećao je pomoći poljoprivrednicima povećanjem carina na poljoprivredne proizvode. Nakon pobjede na izborima, Hoover je zatražio od Kongresa povećanje carinskih stopa za poljoprivrednu robu i smanjenje stopa za industrijsku robu. On je to vidio kao čin balansiranja kako bi umirio nacije trgovinskih partnera. Doista, Dom je usvojio verziju zakona u svibnju 1929., povećavajući carine prvenstveno na poljoprivredne proizvode. Oni koji su okrivili Smoot-Hawleyjev zakon kao značajan uzrok sloma 1929. tvrde da je burza bila potučena kada je Predstavnički dom usvojio zakon 28. svibnja 1929., što je bila prva verzija. Ovo nije istina.
Prijedlog zakona je donesen u ponedjeljak, 28., što je bila najniža točka, i nije pripisan tarifnom računu. Dana 3. svibnja tog tjedna održani su britanski izbori koji su završili u tijesnom parlamentu, što se politički smatralo krizom. Sljedećeg dana Ford Motor Company potpisala je devetogodišnji ugovor sa Sovjetskim Savezom. Sovjeti su pristali kupiti Fordove proizvode u vrijednosti od 30 milijuna dolara u roku od četiri godine, dok je Ford odlučio pružiti tehničke savjete i pomoći u izgradnji tvornice automobila u Nižnjem Novgorodu. Reći da je tržište negativno reagiralo u svibnju 1929. u "iščekivanju" carina jednostavno nije bilo točno. Postojala je jasna razlika između poljoprivrednog i industrijskog uvoza.
Oni koji krive carine nadalje tvrde da je u srijedu, 23. listopada 1929. postalo jasno da će carine biti puno šire nego što se isprva vjerovalo. Opet, carine prikazuju kao razlog pada. Nisam pronašao naslove koji bi poduprli tu interpretaciju, koja se čini unaprijed određenom. Upravo tog dana, 23., bankari su pokušali podržati tržište. Loša strana takve intervencije je da kada ne uspije, povjerenje potpuno pada. Također toga dana pokušan je atentat na talijanskog prijestolonasljednika. Za dlaku je izvukao život. Amerikanci su bili zabrinuti da se Europa i dalje međusobno bori, što je bilo potpuno točno. Ogorčenost u vezi s Njemačkom bila je ogromna i nije samo tako elegantno nestala.
Ovaj fokus na carine kao krivca za stvaranje pada bio je argument demokrata, kao što su učinili protiv Reagana s ekonomijom "curenja prema dolje" . Zajedno s takvim prijedlozima tarifa, neki od senatora zagovarali su detaljnu istragu bankovnog sustava saveznih rezervi, kao što je navedeno u rezoluciji koja je na čekanju senatora Williama Henryja Kinga (1863. – 1949.), koji je također bio demokratski predstavnik iz Salt Lake Cityja, Utah, koji je služio u Senatu od 1917. do 1941. Postojao je tajni sastanak središnjih bankara kako bi se snizile američke stope u nadi da će preusmjeravanje tokova kapitala natrag u Europu kako bi se ublažila tamošnja dužnička kriza.
Senator Carter Glass (1858. – 1946.) iz Virginije, koji je bio jedan od autora zakona o bankarstvu Federalnih rezervi, a potom i Glass-Steagallova zakona , također usred listopadskog kraha, počeo je gurati svoj prijedlog zakona koji je predviđao nametanje trošarine od 5% na prodaju dionica koje nisu održane dulje od šezdeset dana.
Njegov sadašnji plan bio je ponuditi račun kao "jahač" uz tarifni račun na čekanju. Reći da su se ljudi bojali carina, koje zapravo nisu utjecale na industrijske dionice, potpuno je apsurdno. Bili su zabrinuti zbog poreza od 5% na ulaganja u dionice koji su demokrati pokušavali ugurati u Zakon o carinama. Demokrati su pridonijeli stvaranju sloma 1929. ovim prijedlozima, zalažući se protiv bogatih.
Govorilo se i o istrazi pada burze kako bi se netko okrivio. Na kraju bi se to dogodilo i dovelo do stvaranja Komisije za vrijednosne papire i razmjenu (SEC). Herbert Hoover se u svojim memoarima ispričao zbog istrage o burzi. Povrh toga, dvojica muškaraca uhićena su jer su automobil postavili na željezničku prugu, što bi uništilo nadolazeći vlak u kojem je bio predsjednik Herbert Hoover. Nema naslova. Našao sam pokrivene tarife kao neki mračni znak za gospodarstvo na ovom raskrižju, to je vremenska linija.
Senat je raspravljao o tarifnom zakonu do ožujka 1930., pri čemu su mnogi senatori razmjenjivali glasove na temelju industrije svojih država. Republikanci ga nisu samo podržali. Nacrt zakona u Senatu usvojen je s 39 republikanaca i 5 demokrata koji su glasovali za zakon jer su bili iz poljoprivrednih država. Konferencijski odbor zatim je uskladio dvije verzije prelaskom na značajnije kućne tarife. Zastupnički dom usvojio je konferencijski zakon s 222 prema 153 glasa, uz potporu 208 republikanaca i 14 demokrata. Poljoprivrednici su prvenstveno utjecali na demokrate koji su glasali za prijedlog zakona. Zakon o tarifama iz 1930. (kodificiran u 19 USC ch. 4), poznat kao Smoot-Hawleyeva tarifa ili Hawley-Smoot tarifa, kojom se provodi ono što bi se moglo nazvati "protekcionističkom" trgovinskom politikom, potpisan je kao zakon 17. lipnja 1930. godine . Još jednom, kad je Smoot-Hawley prošao, nisam našao osuđujuće naslove kako bi to dokrajčilo gospodarstvo.
Bankari su opet bili u igri, pokušavajući manipulirati i spasiti tržište na dan donošenja Smoot-Hawleyevog zakona . Nisam pronašao nijedan komentar koji bi pad pripisao problemu s tarifama. Na dan kad je zakon potpisan, demokrati su tvrdili da je do pada došlo zbog Zakona o carinama, koji je potpuno ignorirao sve ostalo i korišten jednostavno kao politička kritika republikanaca. Kao što je tisak napisao: “Povećanje carina na šećer, cipele, drvenu građu, cement, cigle i vunu i kože, posebice je potaknulo Senat na najekstremniju političku raspravu u posljednje vrijeme.” Nažalost, budući da su demokrati pokušavali okriviti republikance za Veliku depresiju, cijelo pitanje carina i dan danas predstavlja gledište o stvaranju krize, što jednostavno nije bilo točno. Bilo je to masovno neplaćanje državnog duga koje su investicijske banke prodavale prosječnoj američkoj javnosti u malim apoenima. To je izbrisalo ušteđevinu ljudi i rezultiralo velikim bankrotom tisuća američkih banaka, a ne tarifama.
Potrošnja se rezala , posebno za vojsku. Rasprava je stoga zapravo bila usredotočena na smanjenje potrošnje i pitanje carina povrh pomoći Europi. Mnogi u Kongresu počeli su uzimati u obzir Europljane, nazivajući ih "GIMME BOYS " , jer su željeli slobodan pristup američkom tržištu dok su blokirali pristup svojim tržištima kako bi obnovili svoja gospodarstva.
Moramo shvatiti da je cijelo pitanje tarifa počelo zbog prekomjerne proizvodnje u poljoprivredi , koja je bila 40% cjelokupne civilne radne snage. Gospodarstvo se transformiralo iz sustava koji se temeljio na poljoprivredi u sustav industrijalizacije. Političari u ovom trenutku nisu razumjeli ovu ekonomsku transformaciju .
Zatim, 1931., tepih je izvučen ispod svjetske ekonomije. Pokušaji bankara da podrže tržište nisu uspjeli, a ono je i dalje padalo, pa je i razina povjerenja padala. Vlada i bankari odjednom su bačeni u svjetlo potpune nesposobnosti. Opstanak je postao ovisan o sebi. Sad se lovilo investitore na burzi. Svatko tko je bio nizak bio je pod istragom. Senat je na kraju održao saslušanja, pozivajući nebrojene ljude i ispitujući ih o njihovim dionicama. Dana 2. ožujka 1932. senatori su donijeli rezoluciju Senata 84 kojom su ovlastili Odbor za bankarstvo i valutu da istraži "prakse u vezi s kupnjom i prodajom te posuđivanjem i posuđivanjem" dionica i vrijednosnih papira. Odbor je, međutim, postigao mali napredak tijekom prvih 11 mjeseci. Bankarski rukovoditelji opetovano su odbijali zahtjeve odbora za bankovne evidencije i interne dokumente. Svjedoci su lako izbjegavali pitanja odvjetnika.
Početkom 1933., predsjednik Uprave za bankarstvo i valutu Peter Norbeck (R-SD) zaposlio je novog glavnog savjetnika, bivšeg zamjenika okružnog tužitelja New Yorka Ferdinanda Pecoru . Norbeck ga je nazvao "sretnim otkrićem". U travnju 1933. novi predsjednik odbora Duncan Fletcher (D-FL) ponudio je Rezoluciju Senata 56 , proširujući opseg istrage kako bi uključio prakse privatnog bankarstva. Upravo iz ovog napada na bankarstvo i tržište dionica nastala je Komisija za vrijednosne papire i razmjenu (SEC), a glavni tužitelj, Pecora, postat će jedan od osnivača SEC-a.
Creditanstalt banka u Beču propala je 11. svibnja 1931., što je dovelo do krize nacionalne valute jer su investitori počeli povlačiti svoja sredstva iz austrijskih banaka i seliti ih u druge zemlje . U međuvremenu, Njemačka je bila u jeku političkih previranja, naginjajući fašizmu. Dana 8. svibnja 1931. Hans Litten (1903.-1938.) odbacio je kazneni progon Adolfa Hitlera za suučesništvo u ubojstvu iz nehata koje su počinili članovi Sturmabteilunga u Tanzpalast Edenu ("Eden Dance Palace") u Berlinu 1930. godine. Litten je na kraju uhićen u noći požara u Reichstagu zajedno s drugim progresivnim odvjetnicima i ljevičarima. Litten je ostatak života proveo u njemačkim koncentracijskim logorima, mučen i neprestano podvrgnut iscrpljujućim ispitivanjima. Konačno, nakon pet godina takvog tretmana, odsječen od svake vanjske komunikacije, počinio je samoubojstvo. Njegov pokušaj da zaustavi Hitlerov uspon bio je vrijedan divljenja, ali došao je uz takvu osobnu cijenu.
Doista je smiješno tvrditi da su carine čak bile značajan uzrok Velike depresije. Bio je proizvod demokratske propagande da se za sve okrive republikanci, što je na kraju i upalilo. Pravi uzrok koji je uništio svjetsku ekonomiju došao je iz neplaćanja državnog duga. Budući da su se prodavale u malim apoenima prosječnoj javnosti, oni koji su vjerovali da je burza rizična i kupili obveznice pretrpjeli su potpuni gubitak svojih ulaganja.
Ovdje je grafikon obveznica koje su nekoć bile kotirane na njujorškoj burzi. Možemo vidjeti pad vrijednosti obveznica u odnosu na vrijednost dionica. Dok je Dow Jones Industrials propao za 89%, obveznice su propale 100% i nikad se nisu vratile. Kolaps duga doveo je do obustave plaćanja američkih općina. Grad Detroit obustavio je isplate duga 1937. i nastavio 1963. kako bi mogli tvrditi da nikad nisu platili.
Kolaps na tržištu obveznica bio je mnogo ozbiljniji od carina.
Slom burze = recesija
Kolaps tržišta obveznica = depresija
Pridružite se:
WEB STRANICA:
https://arnasebalj.com
Telegram kanal Arna Šebalj:
https://t.me/arnakanal
Chat, grupa
S Arnom i istinom:
https://t.me/arnasebalj
SVJEDOČANSTVA "CIJEPLJENIH" u HRVATSKOJ
https://t.me/+jUM0zkaioNxmZDQ0
Svjedočanstva NE-cijepljenih u Hrvatskoj
https://t.me/+FKt1CiAN8fwyOGU0
FB
https://www.facebook.com/profile.php?id=100086873156577
YOUTUBE KANAL:
https://youtube.com/@medijskagrupa1?feature=shared